現貨止跌，期貨企穩。12月03日，秦皇島港動力煤Q5500市場價1090元/噸。
盤面收盤價853.6元/噸，基差236.4元/噸，5-9月差3.6元/噸。
保供見成效，需求逐步增加。保供之下，全國煤炭日均產量超1200萬噸。
受寒冷天氣影響，部分港口封航，調出受阻。需求方面，今年寒潮提前來臨，取暖需求增加。短期動力煤供需趨寬松，但后續需注意需求是否超預期。
港口調入量大于調出量，庫存回升。港口煤炭調出量受封航影響前期有所下滑，但調入量恢復較快，港口煤炭庫存急速上升。12月3日，北方四港(不含黃驊港)煤炭庫存報1216萬噸，較上周增加11萬噸。
近月受近期長協煤基準價上調的影響，政策調控風險釋放。遠月更多受供需趨寬松影響。另外，目前5-9價差處于一個非常小的位置，走闊空間較大，近遠月矛盾分化，可5-9正套。
風險因素：進口煤政策放松(下行風險)、現貨價格再次下調(下行風險)。
（文章來源：信達期貨）
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