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有色金屬衍生品日報

時間:2021-12-07 11:50:24       來源:銀河期貨

今日滬銅主力維持震蕩區間,收于69080 元/噸,跌380 元/噸,跌幅0.55%,滬銅指數增倉827手至38.62 萬手?;久娣矫?,近期進口銅清關大增,市場貨源開始變得充足,冶煉廠也開始進入沖量狀態,方圓已經有電解銅出爐,按照目前的進度,一月份應該可以完全達產,預計12月份產量將會達到85 萬噸,平水銅升水被打到100 元/噸左右,消費方面,今日消費偏弱,主下游拿貨的心理價位在68000-69000 元/噸左右,價格反彈以后,下游再次進入了觀望狀態,不過12 月份面臨國網集中交貨,價格一旦下跌,還會有補庫。近期價格以震蕩為主。如果價格有回調,企業可以適當買入備庫。

最近有色鋁的邏輯在于短期強現實與中期偏弱的邏輯反復博弈,12 月一方面下游季節性旺季及跌價補訂單的需求旺盛,帶動庫存持續下滑,表現最明顯的是佛山鋁棒加工費高位,線纜企業開工率持續回暖。另一方面來自于宏觀層面的刺激,為了防止地產硬著陸,政策端最近暖風頻頻,降準、一行三會給地產發聲等,但是高頻數據來看,地產11 月份銷售數據、拿地數據同比仍然較差,開工端的修復不可持續,只是平滑了下行的斜率。

基本面情況:供給端短期受制于低運行產能,季節性旺季導致12 月份庫存下降,但是目前西南地區產能逐步緩慢復產,展望會不斷寬松;需求端修復(體現在庫存、出庫、鋁棒加工費上),加工費維持高位,出庫數據表現不錯,但也即將春節淡季,要謹慎是否可持續,所以即使要做多也僅以反彈的思路參與。成本端受煤炭價格低位(高庫存),氧化鋁價格下跌,陽極見頂等多重因素共振影響,在走下行路徑,所以基本面短期判斷中性。

單邊:目前受到季節性需求小旺季及下游企業補訂單的影響,庫存下降,強基本面屬性支撐鋁價;從大周期來看,需求強是短期季節性的,長期邏輯保持空頭思路不變,可保持一部分資金機動區間操作,一部分長線空單。

套利:期現套利可以繼續入場,目前現貨持續大貼水,可以不斷的做正套并持有;內外盤反套出場觀望,規避退稅的降低的可能性;

期權:方向不明朗,可配合期貨、現貨工具使用,采用利潤增厚策略等(以上觀點僅供參考,不作為入市依據)

需求端:上周市場貨源充足,下游企業觀望情緒較濃,剛需采買為主,周內鋼材價格小幅反彈,但市場對后市仍存看跌情緒,終端維持剛需采買,企業開工較為持穩,臨近周末,河北唐山地區因空氣二級預警,企業生產受限,對企業開工形成拖累。華東地區環保影響較少,企業維持正常生產;華南地區部分企業因產品結構問題,銷售不暢,造成成品庫存有累增,預計本周河北環保限產延續,鍍鋅開工仍有下降空間;供給端:鋅精礦、精煉鋅環節的供給端擾動反復,復產與減產反復,12 月份TC 略微降低,后期海外能源危機情況

猶存,或不定期對市場形成階段性擾動,預計12 月鋅錠國內產量大概在53 萬噸左右。

單邊:外盤由于庫存低,生產受限,向上的彈性大于國內,所以近期外盤會帶節奏更多一些;國內下游終端需求不佳,剛需采購,導致價格階段性節奏震蕩,所以目前整個格局偏震蕩,短期多空矛盾不明顯,向上的毛刺會多一些,建議區間操作,或者采用期權利潤增厚策略;套利:近期進口利潤明顯修復,前期內外盤反套可適當止盈。

期權:區間波動,可適當賣出寬跨式期權投機(以上觀點僅供參考,不作為入市依據)鎳&不銹鋼

周一鎳和不銹鋼市場繼續走低。鎳平倉為主,當天現貨市場升水都出現50 到100 元的下跌,下游基本還是剛需為主,市場采購情緒一般,最近硫酸鎳企業因為利潤較差開始檢修停產,鎳對硫酸鎳沒有優勢,不銹鋼進入傳統淡季,消費下滑,再疊加后期假期因素,出貨量更有減少預期,但供應上看,不銹鋼生產方面逐漸恢復,對不銹鋼市場更加形成壓力,鎳鐵產量增加價格下跌,對鎳和不銹鋼的支撐力度也放緩。綜上所述,鎳和不銹鋼的壓力仍然存在,交易上偏空操作。

(文章來源:銀河期貨)

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