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2022年有色金屬市場如何演繹?

時間:2021-12-08 08:50:19       來源:期貨日報

臨近年末,新冠疫情陰云未散,美聯儲退出寬松在即,這給2022年開局帶來了不確定性。在復雜的宏觀形勢下,有色板塊的銅、鋁品種未來行情將如何演繹?在近日舉辦的中信期貨2022年度策略會上,分析人士給出了自己的看法。

中信期貨宏觀研究員劉道鈺表示,目前新冠疫情仍是影響宏觀經濟走勢的不確定因素之一,基本判斷是2022年特效藥物與疫苗的推廣可能使全球疫情得到控制,但病毒變異仍是較大的風險因素。

具體到2022年宏觀經濟的特征,他用一個詞概括:風險在外。從國內經濟來看,房地產與出口增速會有所下滑,但不存在失速風險。國內房地產信貸政策從偏緊回歸中性,會給房地產帶來支撐,而國外尤其是發展中國家的供應恢復偏慢給我國出口帶來支撐。制造業與基建投資的改善可以抵消房地產投資的下滑,消費的改善可以抵消出口增速的下滑。他預計2022年我國GDP同比增長5.4%,較近兩年平均增速略有回升。

看向國外,他提醒需警惕美國通脹超預期使得美聯儲貨幣政策加快收緊的風險?;鶞逝袛嗍敲髂晟习肽昝绹浉呶徽袷?,下半年回落,但如果未來2—3個月美國消費增速沒有回落,勞動力供應沒有持續增加,那么美國高通脹可能持續更長時間,美聯儲或提前加息。

具體在銅市場,中信期貨有色組負責人沈照明表示,由于2022年宏觀經濟增速回落,并且伴隨著美元流動性收緊,銅價將承壓。

首先在銅礦端,考慮到明年銅礦新擴建項目均超過百萬噸,并且嘉能可非洲Mutanda銅礦將重啟,全球銅礦產量增速仍有望保持高位,他預計今明兩年全球銅礦產量增速分別為4.6%和3.7%。

其次在冶煉端,今年國內冶煉因為二季度集中檢修及三季度限電給冶煉帶來影響,但在原料供應充裕的背景下全年精銅產出高增長,疊加明年銅礦高產出帶動的冶煉新增產能,他預期今明兩年全球精銅產量分別增長3.9%和3.1%。

最后在需求端,考慮到全球經濟逐漸正?;?,美聯儲開始收緊流動性,明年全球經濟增長或放緩,國外用銅需求也會隨之回落,預計今明兩年全球銅需求增速分別為3.1%和2.1%。不過國內銅需求增長有望得到改善,今明兩年增速分別為-0.4%和2.6%。

從供需平衡來看,他表示,全球銅市場整體延續緊平衡的狀態,但供應偏緊局面將緩解,銅市場依舊保持偏空思路。預計明年滬銅價格重心可能下移到65000元/噸,滬銅波動區間在60000—73000元/噸;倫銅均價將下移到8650美元/噸,倫銅波動區間預計在7900—9800美元/噸。

沈照明表示,今年鋁市供應擾動不斷,消費表現則較為突出。今年國內受能耗雙控及限電政策影響,鋁原有產能減產超過270萬噸,新投產也受到干擾,預計2021年電解鋁總體產量為3847萬噸。同時受國內外經濟復蘇共振影響,今年鋁消費表現較為突出,鋁消費預計增長4.4%至3981萬噸。從平衡表來看,2021年年底鋁錠社會庫存預計將降至80萬噸,累庫約20萬噸。

看向明年,他預計電解鋁產量仍將受到能耗雙控政策影響,一季度可能還會受到取暖季政策等影響,國內電解鋁產銷將維持短缺局面,預計電解鋁產出增長1.9%至3920萬噸。在消費方面,考慮到明年國外經濟恢復增長,生產將逐步正?;?,進口需求將放緩,而國內受房地產長效調控政策影響,房地產板塊需求增長將放緩,明年我國鋁錠消費增速預計將放緩至1.4%,消費量降至4040萬噸。

總體來看,他認為明年鋁市重新轉為去庫,鋁錠社會庫存將再度降至60萬噸左右,上半年鋁市場仍存在多頭機會,預計全年滬鋁主力合約核心波動區間在16500—22000元/噸,均價約19000元/噸。

(文章來源:期貨日報)

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