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鎳、錳、鉻高位不跌 下游不銹鋼跌擊穿成本價

時間:2021-12-08 20:50:22       來源:財聯社

花無百日紅,今年前三季度不銹鋼持續上漲,在9月下旬創歷史新高后一路下滑超25%。而不銹鋼主要原料鎳、錳、鉻等上漲后高位震蕩,致使部分不銹鋼生產企業因成本倒掛而宣布減產停產,其中上市公司也已感受到壓力。更嚴峻的是,下游貿易商和終端用戶向記者表示:“不銹鋼價格尚未到底?!?/p>

東吳期貨行業分析師王志強對記者表示:“不銹鋼原材料上漲一方面與國內政策有關,另一方面則是由于海外疫情使得進口供應短缺。不過,近期也有部分原料價格開始下降。八九月不銹鋼價格高漲時,部分企業毛利率可達20%左右,而現在是行業需求淡季,下游需求減少價格下降,使得當前不銹鋼價格接近企業生產成本甚至開始出現虧損?!?/p>

不銹鋼先漲后跌已跌穿成本

今年從年初至9月,不銹鋼價格整體一路走高,期貨市場不銹鋼指數從14000元/噸附近攀升至最高近22000元/噸,而9月下旬后市場價格快速下跌,近日跌至16000元/噸附近,跌幅超過25%。

2021不銹鋼現貨、期貨價格走勢圖(數據來源:鋼聯數據MysteelData)

SMM分析師李春田在昨日的2021中國不銹鋼&金屬爐料大會上回顧道,2021年下游不銹鋼制品需求增長對國內消費產生較強帶動,而出口方面,國外因疫情影響生產受限而消費需求仍在,因此國內出口量在上半年持續增加并在6月份創新高,在國內外需求雙升帶動下不銹鋼10月前價格表現強勢,同時不銹鋼產量也不斷增加,整體表現出供需雙強的走勢。

不銹鋼在前期大幅上漲時給下游帶來較大影響,河北某機械廠表示:“今年由于不銹鋼和鋼材價格的上漲,上本年很多訂單盈利都被原材料的價格上漲吃掉了?!?/p>

而9月下旬后由于國內下游需求增速下滑,出口量也開始回落,同時預期國外生產將逐漸恢復,對后市需求增速有下滑減弱的預期,導致不銹鋼價格快速下跌。近期已跌至企業生產成本線以下,已有企業宣布減產停產。12月4日,連云港華樂合金集團有限公司宣布對大部分生產單元停產。但目前來看,供應端減產幅度相對需求減速較慢,目前市場出貨仍有壓力。

出貨壓力也得到了市場中端和下游的證實,菏澤市航森不銹鋼管廠尹經理告訴記者:“現在價格下跌后,市場需求慢慢起來了,但是由于近期不銹鋼價格跌幅過大,公司也不敢過多囤貨,下游普遍預期市場價格還有一定的下跌空間?!?/p>

山東某貿易商也預期市場價格或繼續下跌:“200系不銹鋼可能會跌到8000元/噸附近,300系不銹鋼可能會跌到11000元/噸附近?!?/p>

樂華合金停產通知(圖片來源:樂華合金公眾號)

李春田表示,當前廢不銹鋼生產不銹鋼冷軋成本約17200元/噸,高鎳生鐵生產不銹鋼冷軋成本約18000元/噸,由于成本端價格仍較高,按照當前的不銹鋼價格水平,生產企業均已是虧損狀態。據鋼聯數據資料顯示,由于成本價格較高,不銹鋼價格降幅過快,目前不銹鋼四種生產工藝均已虧損。

不銹鋼盈利區間(圖片來源:鋼聯數據MysteelData)

錳鎳鉻三大不銹鋼原料價格居高不下

上半年不銹鋼價格上漲還有成本端支持的因素,在不銹鋼的生產成本中,鎳原料占比60%,鉻鐵原料占比約20%,在200系不銹鋼中需要用到大量錳原料,上述三大原料價格在今年也出現了大幅上漲,但由于各種因素影響,在不銹鋼價格大跌時,原料價格仍整體處于較高價格區間。

上圖:2021期貨滬鎳指數走勢圖

鎳價在不銹鋼成本中一直較高,全年價格整體呈上漲趨勢。東吳期貨行業分析師王志強介紹道:“鎳因為有另外一條產業鏈,它是整三元電池主要原料之一,今年新能源汽車發展形勢大好,鎳價也隨之上漲,由于新能源電池的需求支撐,導致鎳價在不銹鋼需求下跌的情況下仍較堅挺?!?/p>

2021高碳鉻鐵價格走勢圖(數據來源:上海有色網SMM)

不銹鋼生產的重要原料高碳鉻鐵今年漲幅最高超過1倍,目前市場價格在9100-9200元/噸,仍處高位。SMM鉻系分析師高聞飛告訴記者:“鉻的上漲是從去年下半年開始的,國內主產區在內蒙,國外進口主要依靠南非,國內產量在50萬噸左右,進口量約20萬噸。去年底由于內蒙地區逐步砍掉了25500以下的小型礦熱爐,同時上半年由于南非疫情和內部動亂影響,導致進口供應不順,引發了第一輪上漲。后三季度又因能耗雙控,導致內蒙地區產量受限,高鉻價格再次快速上漲?!?/p>

2021電解錳價格走勢圖(數據來源:鋼聯數據MysteelData)

而不銹鋼幾大原料中,今年漲幅最高的是錳。據SMM錳組分析師李東丹介紹:“錳作為200系不銹鋼的主要原料,全年大概漲了有四倍,去年均價在9000至10000元,今年由于環保和限電限產導致供應減少,行業有減量的趨勢,同時也有一定聯盟介入因素在內,但是目前廠家沒有太多擴產計劃,預期短期內價格仍會在35000-40000元/噸的較高區間震蕩?!?/p>

相關上市公司上游喜下游憂

不銹鋼成本倒掛也對產業鏈相關上市公司造成一定影響,鋼企已感受到四季度的經營壓力,各家公司分別有不同應對措施。

國內最大的不銹鋼生產企業,太鋼不銹(000825.SZ)方面表示:“集團在緬甸有少量鎳礦,但是量較少,公司主要原料仍以外部采購為主。同時近期不銹鋼價格變化較大,而公司的銷售價格以隨行就市為主,價格下跌對企業會有一定影響?!倍鴮τ谌绾螒媒鹑诠ぞ哝i定盈利,公司方面稱,公司已在原材料方面利用期貨工具進行套期保值,但是下游銷售端還沒有開展相關業務。

而另一特鋼與不銹鋼生產企業撫順特鋼(600399.SH)產品結構與普通不銹鋼生產企業有所不同,公司相關人員稱:“目前公司產品分為軍品和民品,其中軍品價格較為固定,只在出現大幅波動時申請調整,現在公司核心是‘三高一特’,特殊鋼材銷售比例不斷提升?!倍谠隙?,撫順特鋼則表示更多依靠長協機制:“公司對于多數小金屬和原料都有長協,但在原材料成本利用期貨對沖上,公司還沒有系統地做?!?/p>

而酒鋼宏興(600307.SH)在成本控制方面與撫順特鋼有所相似,對方告訴記者,公司也是主要依靠長協定價鎖定原料成本價格,而普通產品的銷售定價也多是隨行就市。

與不銹鋼生產企業不同的是,原料端受益于新能源產業鏈價格上漲,相關企業則相對獲益。其中鎳概念龍頭股盛屯礦業(600711.SH)方面表示:“公司在礦山方面營業收入并不高,去年只有三個多億?,F在公司的冶煉項目主要還是依靠與當地礦山和大貿易商簽訂長協,鎖定供貨量,同時利用期貨市場進行套保,鎖定成本。這部分收益雖然計入的是非經常損益,但是實際上與主營業務密切相關?!?/p>

目前國內電解錳行業龍頭天元錳業尚未上市,而上市公司中湘潭電化(002125.SZ)其主要產品為電解二氧化錳,對方稱:“公司產品二氧化錳與電解錳有部分原料重疊,公司產品目前處于較好價格區間且趨勢向好。同時因為公司有兩個自有礦和較多原料庫存,現在價格上漲對公司總體是有利的?!?/p>

(文章來源:財聯社)

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