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盤中雙雙升破6.35!人民幣匯率創逾42個月新高 原因找到了!

時間:2021-12-08 22:20:16       來源:證券日報網

12月8日,在岸及離岸人民幣對美元盤中雙雙升破6.35,創2018年5月下旬以來新高。具體來看,據Wind數據顯示,截至18時,在岸人民幣盤中最高6.3451,創2018年5月16日以來新高(2018年5月15日盤中最高6.3437);離岸人民幣盤中最高6.3444,創2018年5月18日以來新高(5月17日盤中最高6.3437)。

另外,據中國外匯交易中心數據顯示,12月8日,人民幣對美元中間價為6.3677,創今年6月2日以來新高,為年內次高水平(6月1日為6.3572,為年內最高水平)。

值得關注的是,12月6日,中國人民銀行(下稱“央行”)宣布將于12月15日進行全面降準。緊接著在12月7日,央行又將支農、支小再貸款利率下調了0.25個百分點。此前,有市場觀點認為降準或將抑制人民幣匯率上升勢頭。但是為什么人民幣匯率還是強勢上升,創下新高?

降準對人民幣匯率影響有限

“此次降準其實對人民幣匯率的影響有限?!敝行抛C券首席FICC分析師明明在接受《證券日報》記者采訪時認為,一方面,降準后釋放人民幣流動性,可能使得人民幣承壓。但另一方面,從經濟基本面維度來看,降準疊加寬信用的積極信號將緩解經濟下行的壓力,可能更有利于海外資金流入我國股債市場。

東方金誠首席宏觀分析師王青也持有相同觀點。他對《證券日報》記者表示,降準意味著國內貨幣政策邊際寬松,雖然本身對人民幣匯價有一定利空作用,但是本次降準在定向支持小微企業的同時,也在一定程度上釋放了穩增長信號,令市場對明年中國經濟保持中高速增長的信心增強。這也在一定程度上帶動近期人民幣匯率走強。

實際上,人民幣對美元匯率也并不是突然間走強。從8月下旬開始,人民幣匯率便在雙向波動過程中呈現出一定的向上走勢。需要注意到的是,在這一階段中,美元指數也在持續上行。

“近期人民幣在美元升值的背景下逆勢走強的主要原因之一是,近期我國出口連續超預期?!蓖跚喾治龅?,這帶來兩方面的影響,首先,出口企業賣出美元、買入人民幣的結匯需求增加,會推升人民幣匯價;其次,出口高增也在一定程度上助長了市場對人民幣匯率的樂觀預期。

據海關總署數據顯示,10月份我國貨物貿易順差錄得845.4億美元,為有數據以來的單月最高值。其中,美國和歐盟是我國貨物貿易順差的主要來源國。從日前公布的11月份最新數據來看,我國出口總值3255.3億美元,同比增長22%,貿易順差也處于歷史高位。這顯示出國內外貿仍舊強勁,為人民幣升值提供了部分動能。

按一般邏輯,人民幣匯率上升并不利于出口,為何我國出口還能保持強勢,以至于又進一步推升了人民幣匯率?

對此,有分析人士對《證券日報》記者表示,這其實是某種程度上的“自平衡”過程。對出口行業而言,本身就同時受促進和抑制兩方面因素的共同影響。一方面,受疫情影響,海外市場能力受限,我國來自海外的訂單增長,這對出口就是促進;另一方面,匯率上升,對出口來說就是抑制。因此,最后呈現結果就是這二者之間權重的比較。

“人民幣匯率走強另一個主要原因是,近期中美利差在擴大。受全球疫情波動、美聯儲貨幣政策不確定性增加等因素影響,11月下旬以來,10年期美債收益率大幅下行,而我國10年期國債收益率基本保持穩定,中美利差顯著擴大。中美利差擴大會增加人民幣資產吸引力,也推高了做多人民幣的市場情緒?!蓖跚嘌a充道。

行情數據顯示,11月23日,美國10年期國債收益率盤中最高觸及1.682%,隨后便進入波動下行通道,12月3日盤中最低觸及1.34%,近期雖有小幅回升,12月7日盤中最高觸及1.485%,但仍低于前期高點。反觀我國10年期國債收益率,11月23日為2.89%,12月7日為2.85%,期間收益率走勢較為平穩。

雙向波動是大勢所在

雖然近期總體來看,人民幣對美元匯率有所上行,但是拉長期限來看,仍是雙向波動格局?!半p向波動是人民幣匯率的大勢所在,單向升值或貶值都是不可持續的”,明明表示。

11月份召開的全國外匯市場自律機制第八次工作會議也強調,目前全球經濟金融形勢復雜多變,主要經濟體央行貨幣政策開始調整,影響匯率的因素較多,未來人民幣匯率既可能升值,也可能貶值,雙向波動是常態,合理均衡是目標,偏離程度與糾偏力量成正比。

從人民幣匯率后續短期走勢來看,明明認為,出口的亮眼表現疊加年底較強的結匯意愿,為人民幣需求提供支撐。一方面,結匯具有一定的季節性,年底往往是結匯高峰??紤]到明年2月1日將迎來春節,所以今年的結匯高峰可能有所提前,為人民幣帶來需求。另一方面,近幾個月來出口始終保持較高的景氣度,后續來看歐美外需強勁等因素將繼續支撐我國中間品和消費品出口,持續的順差也為人民幣幣值提供支撐。

當然,后續也存在影響人民幣匯率走勢的階段性因素?!叭蛞咔閷τ诟鲊洕臄_動也將影響匯率走勢。Delta和Omicron仍然在全球范圍內擴散,疫苗不均衡問題也使得各國的抗疫能力差距巨大。若海外疫情反復,中國的‘動態清零’政策將使得國內經濟較發展中國家仍有優勢,并提升包括股票、債券在內的人民幣資產吸引力,從而利好人民幣匯率?!泵髅鞅硎?。

不過,他同時認為,美聯儲Taper加速以及加息預期的影響也不可忽視。近期美聯儲主席鮑威爾連續發表鷹派言論使市場加息預期不斷提前,面對持續高企的通脹壓力,美聯儲加快收緊貨幣政策或支撐美元指數,進而使得人民幣有所承壓。

“展望2022年,今年的高基數可能導致明年我國出口增速下行。美聯儲收緊貨幣政策的方向比較確定,而國內貨幣政策將繼續堅持靈活精準、合理適度基調,不排除邊際向寬的可能?!蓖跚嗾J為,這樣來看,明年中美利差收窄比較確定。由此,接下來人民幣持續走出單邊升值行情的可能性不大,仍將保持雙向波動格局。

我國也有能力、有底氣為外匯市場平穩運行、人民幣匯率平穩走勢提供支撐。國家外匯管理局副局長王春英在11月19日表示,“我國經濟保持穩定恢復態勢,發展韌性持續顯現,國際收支延續基本平衡格局,將繼續為外匯市場平穩運行提供支撐”。

央行也在近期發布的2021年第三季度中國貨幣政策執行報告的下一階段貨幣政策思路中提出,深化人民幣匯率市場化改革,增強人民幣匯率彈性,加強預期管理,完善跨境融資宏觀審慎管理,引導市場主體堅持“風險中性”理念,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

(文章來源:證券日報網)

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