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中鋼期貨:鋼材利潤小幅回升 整體延續盤整

時間:2021-12-09 10:20:19       來源:中鋼期貨

鋼材: 利潤小幅回升,整體延續盤整

邏輯:本周唐山地區主流樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本為2965元/噸,平均鋼坯含稅成本3990元/噸,周環比上調48元/噸,與12月8日當前普方坯出廠價格4360元/噸相比,鋼廠平均毛利潤370元/噸,周環比上調22元/噸。乘聯會:11月廣義乘用車市場零售達到184.5萬輛,同比下降12.5%,環比增長6.2%。11月新能源乘用車市場零售達到37.8萬輛,同比上漲122.3%。三季度汽車芯片供給的至暗時刻已經走過,但仍未回到去年水平,供給不透明的瓶頸因素仍在。成材昨日回調,兩品種主力合約跌幅2%左右。成材下游預期較好,且京津冀地區因北京冬奧會停限產有助于提振鋼價,但今年下半年以來宏觀經濟偏弱,房地產實際情況不足以支撐鋼材價格連續上漲或漲幅過大,整體仍將保持盤整中重心小幅上移的節奏,上方空間相對有限。建議重點關注需求端變化。

操作提示:短線試多。

風險因素:政策持續收嚴(上行風險);需求實際情況不及預期(下行風險)。

鐵礦石 :供需維持寬松態勢建議繼續偏空對待

邏輯:短期盤面交易降準下宏觀預期改善以及鋼廠復產預期下鐵礦石需求改善,整體看依然是價格觸及部分高價資源邊際成本之后的供需再均衡過程,基本面短期并未發生顯著改觀,疊加技術反彈修復。短期鐵礦石需求端仍將保持偏弱態勢,供給端受礦價下跌擠出部分高價資源但整體維持中高水平且供給端變動速度緩慢,庫存累積速率放緩但不會影響整體寬松趨勢,短中期鐵礦石供需寬松格局預期保持不變。2205合約交割標準調整將進一步降低估值重心,05合約盤面由于投機氛圍過熱,持續升水現貨,可關注期現正套機會以及做空波動率策略。

供應方面,主流礦山整體發運保持高位水平,短期持續回升,中期繼續回升仍有空間,到港量明顯恢復,即期供應增加。Mysteel(11月29日-12月5日)澳洲巴西19港鐵礦發運總量2790.3萬噸,環比增加260.8萬噸;澳洲發運量1986.2萬噸,環比增加203.1萬噸;其中澳洲發往中國的量1591.9萬噸,環比增加174.1萬噸;巴西發運量804.1萬噸,環比增加57.7萬噸。(11月29日-12月5日)中國45港到港總量2285萬噸,環比增加327.1萬噸;北方六港到港總量為1011.2萬噸,環比增加214.3萬噸。

需求方面,鐵礦石需求持續低位,粗鋼壓減政策嚴格執行,“2+26”城的采暖季限產要求產量同期下降30%,疊加采暖季、冬奧會等因素,預期中短期均將維持偏弱趨勢。(12月3日)Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率69.79%,環比上周增加0.14%,同比去年下降15.62%;高爐煉鐵產能利用率74.80%,環比下降0.43%,同比下降17.60%;鋼廠盈利率67.53%,環比增加9.52%,同比下降25.11%;日均鐵水產量200.51萬噸,環比下降1.17萬噸,同比下降45.44萬噸。

庫存方面,需求受壓減政策影響持續偏弱,庫存速度有所減緩但累計趨勢不變,中期供給增加預期不變,受秋冬季限產趨嚴影響補庫驅動較弱,預期中短期供需仍將持續轉向寬松。(12月3日)Mysteel統計全國45個港口進口鐵礦庫存為15456.93,環比增205.46;日均疏港量276.09降5.32。分量方面,澳礦7163.40增85.45,巴西礦5561.50增35.5,貿易礦9179.00增65.7,球團380.91增2,精粉1068.01降24.88,塊礦2374.12增52.92,粗粉11633.89增175.42;在港船舶數152條降6條。(單位:萬噸)

交易提示:空頭跨式策略(上方壓力區間665~675)

風險提示:終端需求超預期走弱(下行);主流礦山發運不及預期(上行)。

煤焦:鋼廠毛利潤繼續擴張焦炭現貨價格趨穩

邏輯:昨日,黑色金屬板塊走勢分化,成材領跌,焦煤、鐵礦石收紅。夜盤雙焦震蕩偏強,J2205合約收于2974.0元/噸,JM2205合約收于2087.5元/噸?,F貨方面,近日內蒙古部分地區焦企因仍處于虧損狀態,提漲焦價100~120元/噸,但目前其他地區焦企暫未跟漲,關注焦鋼博弈情況。日照港口準一級冶金焦出庫報價2750元/噸。

數據方面,本周唐山地區主流樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本為2965元/噸,平均鋼坯含稅成本3990元/噸,周環比上調48元/噸,與12月8日當前普方坯出廠價格4360元/噸相比,鋼廠平均毛利潤370元/噸,周環比上調22元/噸。鋼廠盈利穩步回升,對原材料打壓情緒進一步緩解。從庫存結構來看,目前鋼廠焦炭庫存處于近幾年最低水平,不過由于當前高爐開工同樣處于低位,焦炭庫存可用天數保持同期中位偏高水平。焦炭價格經歷多輪下跌后已逐步企穩,考慮到冬儲備貨預期,鋼廠對焦炭的采購情緒有所恢復,預計焦企高庫存壓力有望下降。

綜合來看,焦炭供需保持雙弱態勢,唐山地區鋼廠階段性限產加嚴,焦炭剛需暫未好轉。價格上,現貨市場焦鋼仍處博弈階段,焦炭價格總體趨穩,期貨價格小幅反彈,但進一步上漲驅動較弱,預計短期焦價或震蕩運行,建議以觀望為主,關注焦鋼博弈走勢。

操作提示:觀望為主。

風險提示:鋼廠高爐減產力度進一步擴大,焦炭供需趨于寬松(下行);焦煤供給再度收緊,煤價走強(上行)。

(文章來源:中鋼期貨)

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