鐵礦石早報：終端消耗延續低位 礦價上行驅動不強

基本面分析

利多因素：

1、即期成本下鋼廠利潤高位，復產預期帶來需求改善預期；2、市場氛圍偏強，港口現貨成交有所放量；

利空因素：

1、北方鋼廠采暖季和冬奧會限產，礦石中期需求存擾動；2、港口庫存持續攀升，且貿易礦庫存不斷刷新歷史新高，供應壓力存在；3、國內礦山復產，而非主流礦發運也迎來增量，供應擾動減弱；主導邏輯：

礦市弱勢基本面未見改善，鋼廠復產緩慢，礦石終端消耗依舊疲弱，樣本鋼廠日均鐵水產量和進口礦日耗環比繼續下降，雙雙再創新低，而港口疏港量和現貨成交未見增量，疲弱需求承壓礦價，相對利好則是鋼廠利潤較好，且全年平控目標完成，鋼廠復產預期較強，礦石需求存改善預期，但北方采暖季和冬奧會限產政策抑制下改善空間待跟蹤。與此同時，礦石供應也迎來回升，港口到貨和礦商發運均環比顯著增量，且值得注意是國內礦山復產和非主流礦發運回升，前期礦價下行引發的供應擾動在緩解，疊加港存居高不下，礦石供應壓力較大。目前來看，高利潤下鋼廠復產預期較強，支撐近期礦價有所反彈，但礦石實際終端消耗依舊疲弱，疊加供應維持高位，礦石供需矛盾并未緩解，礦價短期繼續承壓，相對利好則是成本支撐以及鋼廠高利潤，礦價跌至低位后下行阻力較強，預計后續走勢仍會延續震蕩運行。

（文章來源：寶城期貨）