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商品期權市場策略日報

時間:2021-12-10 19:56:03       來源:方正中期期貨

要點:

豆粕:周四國內豆粕價格大幅上行,截止收盤主力合約M01報收于3283,漲63點,漲幅1.96%,持倉110.98萬手,增倉6.22萬手?,F貨方面,今日油廠豆粕報價上調,其中沿海區域油廠主流報價在3380-3470元/噸,其中廣東3410漲40,江蘇3380漲50,山東3420漲40,天津3470漲60。周四國內豆粕價格大幅上行,主要受到外盤美豆價格再度拉漲的影響。由于美豆短期內出口有所增長,同時南美天氣干旱狀況有所加劇,主要集中在巴西南部以及阿根廷主產區,美豆價格因此得到支撐。周五晚上1點美國農業部將發布月度供需報告,本次報告預計改動數據不大,可能會再度上周美豆庫存,同時下調美豆油生物柴油用量,整體偏空程度較大。本年度巴西整體大豆產量預計將繼續增長,美豆未來仍將承受巴西新作上市帶來的壓力,預計價格上行的空間極為有限。

白糖: 9日白糖期貨有所反彈。SR2205合約最高見5942元,收盤稍漲0.51%。海關總署公布數據顯示,我國10月份進口食糖81萬噸,同比減少7萬噸,環比減少5.97萬噸。2021年1-10月我國累計進口食糖464.58萬噸,同比增加99.24萬噸,增幅達27.16%。國際糖價反彈對鄭糖有利多提振。不過,國內糖廠進入開榨旺季,除非發生嚴重災害性天氣,否則新糖大量上市會帶來供應壓力。還有,上年度食糖結轉庫存及外糖進口量均達到歷史高位,國內食糖不存在短缺風險。巴西進入榨季尾聲,印度、泰國產糖及出口形勢將成為主要影響因素。國際糖價有見頂可能,原油價格反彈能否持續利多糖價仍需觀察,但市場需求可能增長,關注后期供需形勢的變化。鄭糖主力近期在5800元附近獲得支撐,如果糖價反彈至6000元左右仍可考慮以賣出交易為主。

銅: 12月8日,滬銅震蕩盤整,截至日間收盤,主力合約CU2201合約收于69570元/噸,漲0.07%?,F貨方面,今日長江有色網1#銅均價66960元/噸,較上一交易日漲50元/噸。今日倉單報價90-108美元/噸,均價較前一交易日不變,QP12月;提單報價78-96美元/噸,均價較前一交易日下調2美元/噸,QP1月,報價參考12月及1月初到港貨源。LME 0-3升水17.5美元/噸,對01合約進口虧損300元/噸附近。1、SMM調研11月中國電解銅產量為82.59萬噸,環比上升4.6%,同比上升0.5%。2、12月7號江西銅業在上饒地區的22萬噸連鑄連軋銅桿生產線項目、3萬噸鑄造新材料項目,同步開工,主要生產經營6萬噸大拉線、6萬噸中高端銅桿、10萬噸中低端銅桿系列產品,擬于2022年年底前建成投產。3、澳新銀行發布最新的金屬價格預測:預計2022年銅價應維持在9500美元至10000美元/噸的范圍內。本周宏觀迎來情緒底,美國11月份非農數據大幅不及預期,為美聯儲提前結束QE帶來不確定性,此外前期打壓市場情緒的Omicron變種病毒也被證實治病率和致死率要低于Delta,恐慌情緒暫且宣泄。而中國方面,近期央行的降準和政治局會議再度強調積極的財政政策,也為銅市帶來進一步的樂觀情緒。從基本面來看,11月電力緊張狀況緩解后,需求隨之上升,SMM銅PMI環比進一步增加,根據最新的海關數據,中國11月的銅進口量連續第三個月上升,創下了3月以來最高,也表明了金屬需求上升的態勢。在利空情緒宣泄以后,銅市短期仍以多頭思路看待,建議期貨多單持有,期權賣出虛值看跌。

玉米:主力05合約周三繼續震蕩整理,收于2713元/噸,漲幅0.89%;現貨市場:周三玉米現貨價格以穩為主。錦州新糧集港報價2560-2600元/噸,較周二持平;廣東蛇口新糧散船2830-2870元/噸,集裝箱一級玉米報價2870-2900元/噸,較周二下跌10元/噸;黑龍江深加工主流收購2380-2460元/噸,吉林深加工主流收購2400-2500元/噸,內蒙古主流收購2400-2500元/噸;山東收購價2700-2950元/噸,河南2760-2860元/噸,河北2510-2780元/噸。外盤市場來看,目前市場焦點依然是南半球的種植情況以及美國的需求表現,南美天氣擾動以及美玉米消費相對支撐仍在,CBOT玉米期價下方仍有支撐,整體繼續維持高位震蕩偏強的判斷。國內市場來看,供應端轉向售糧節奏,目前推進較為緩慢,需求端依然圍繞飼用以及工業消費預期展開,近期生豬以及淀粉價格回落,對玉米期價形成一定的拖累,不過小麥以及生豬現貨價格維持相對高位繼續穩定飼用消費支撐,玉米淀粉以及酒精現貨價格維持高位同樣穩定工業消費,目前市場依然是農戶售糧節奏與消費情緒的博弈,下游補庫節奏很有可能會對階段性情緒造成影響。 玉米05合約下方支撐仍在,操作方面依然建議維持偏多思路。

棉花:12月8日,鄭棉主力合約跌0.68%,報19635。棉紗主力合約跌0.58%,報26680。由于拋儲暫停,棉花棉紗短期反彈。下游需求不足利空棉花。昨國內棉花現貨企業報價平穩。期貨上漲,點價小批量成交。當前棉商以出售一口價及進口棉資源較多,報價堅挺,成交小批量。部分棉企中低等級資源小幅讓價促成交。11月巴西棉花出口約16.6萬噸,環比減18.3%,同比大減50.2%。2021/22年度累計出口量同比減32.4%。純棉紗市場繼續疲軟,成交冷清。江浙、廣佛商家報價也均下調,成交價更陰跌不止。貿易商表示之前多為商家讓利,近日局部偶有拋貨現象。江浙商家反映春夏季訂單量不大。棉花短期震蕩偏弱,棉花05空單繼續持有。期權方面,波動率持續回落,近期以做空波動率策略為主。

橡膠:8日滬膠略有反彈。RU2205合約最高見14755元,收盤稍跌0.65%。NR2202合約最高見11440元,收盤稍跌0.70%。11月國內重卡銷量“七連降”,創出年內新低,一方面終端需求低迷,另一方面自2020年4月起因新排放標準臨近實施而引發的換車熱潮透支未來消費,重卡銷售形勢短期內恐難以顯著改善。不過,近期供應端偏緊的題材沒有明顯改變,膠價下跌后能否提振消費企業增加采購還需觀察。雖目前尚無明顯的累庫跡象,但以往規律是9月-來年2月現貨庫存止跌回升,庫存增長應只是時間問題。下游消費情況雖然有所恢復,但無論汽車產銷還是輪胎企業開工率均低于上年同期水平,需求端對于膠價的支持作用有限。膠市多空因素還在相互膠著,國內降準題材的影響目前看較為有限。中期膠價依然維持寬幅震蕩形態,或許進入回調探底階段。

鐵礦石:日間鐵礦盤面漲幅收窄,主力合約上漲1.46%收于658.5?,F貨市場:雖然近期鋼廠對鐵礦日耗仍無明顯增加,下游補庫意愿亦出現短期回落,但受強預期支撐進口礦現貨價格近日出現回暖,中高品礦溢價再度走強。截止12月7日,青島港PB粉現貨報693元/噸,日環比上漲30元/噸,卡粉報830元/噸,日環比上漲47元/噸,楊迪粉報535元/噸,日環比上漲25元/噸。12月7日普氏62%Fe指數報108.55美金,日環比上漲8.15美金。降準利多對黑色系的上行驅動減弱,連續反彈后日間成材價格出現回調,鐵礦漲幅收窄。從基本面來看,當前鐵礦實際供需無明顯改善,仍處于進一步寬松中。本期主流外礦發運再度出現大幅增加,澳礦周度發運已逼近2000萬噸,巴西礦發運量也增至800萬噸上方。海外礦山開始進入年底沖財報期,預計外礦到港壓力近期將持續增加。而需求方面,唐山地區近日再度啟動重污染天氣II級應急響應,預計持續到12月10日12時,當地部分鋼鐵企業于上周已開始執行高爐、燒結機生產調控措施,預計12月11日解除,鐵礦實際需求再度受到擾動。上周日均鐵水產量繼續回落,本周受唐山地區限產影響預計日均鐵水產量有下破200萬噸的可能。今年采暖季北方地區環保限產力度預計將強于往年,雖然理論上12月鐵水產量存在環比上行空間,但對后續鐵水實際提產空間不宜過分樂觀,鐵礦實際需求改善的預期或將被證偽。當前鋼廠對進口鐵礦石的日耗已刷新去年6月份有記錄以來新低,廠內庫存可用天數當前處于高位,短期補庫空間有限,鐵礦石年底需求改善的預期或將被逐步證偽。當前港口庫存總量矛盾凸顯,且累庫仍將持續,預計年底港口庫存總量有望增至1.6億噸附近。對中期鐵礦價格重心仍維持下移的判斷。但市場當前對05合約更多交易明年二季度供需改善的強預期,在該預期未被證偽之前,盤面價格難以開啟新一輪下行??傮w而言鐵礦當前基本面仍較為疲弱,高庫存將制約其絕對價格的上行空間。但市場當前對05合約更多交易明年二季度供需改善的強預期,市場處于強預期與弱現實的博弈。在基本面未出現改善跡象之前,對本輪預期驅動的反彈高度應維持謹慎。

PTA:周三,PTA窄幅波動,TA2201合約收于4574,漲幅0.04%,減倉9.14萬手。

現貨市場:聚酯工廠入市采購,貿易商惜售,現貨流動性偏緊,基差仍偏強,主港主流貨源在01升水0-5元/噸附近?;久婕爸匾Y訊:(1)從成本端來看,原油短期價格呈技術性反彈,但暫未見利好驅動,預計反彈有限,后期或面臨回落壓力。PX方面,下游PTA意外損失較多,目前PX供需壓力仍較大,預計PX-NAP價差近期將持續在140美元/噸附近運行,其絕對價格更多跟隨原油,但弱于原油。(2)從供應端來看,12月供應損失超預期。聽聞受原料PX供應影響,逸盛新材料裝置自3日起開始降負至7成運行,疊加此前虹港石化2號線250萬噸/年的PTA裝置因配件問題延遲至1月上旬重啟,PTA供應端損失超預期。10號恒力石化2號線220萬噸/年的PTA裝置計劃檢修,同時中旬英力士110萬噸/年的PTA裝置計劃檢修2周,若以上兌現,則PTA開工率將進一步下降。(3)從需求端來看,終端訂單仍較為清淡,關注疫情對江浙聚酯開工影響。目前終端處于內貿和外貿訂單的空檔期,且臨近春節假期,江浙織機開工率在元旦后會面臨季節性下降的壓力,聚酯開工率亦會下降。同時,從近端來看,江浙突發疫情,蕭紹聚酯工廠要求所有裝貨司機需提供行程碼或者攜帶48小時內的核酸檢測報告方可進廠裝貨。后續關注疫情是否會對當地聚酯開工造成影響。(4)從庫存端來看,12月3日(周五) PTA社會庫存為334.4萬噸(+3.2萬噸)。由于虹港石化延遲重啟,12月PTA轉為去庫,1-2月份目前仍存累庫預期,關注預期外變量。近期,疫情擾動下,PTA單邊反彈或受阻,多單適當平倉;跨期1/5正套正在兌現盈利;期現方面基差短期正在走強,建議持貨商關注主力供貨商動作,逢高逐步出貨。

甲醇:甲醇期貨窄幅波動,重心繼續橫向延伸,多空資金博弈,錄得十字星,國內甲醇現貨市場氣氛偏弱,價格穩中回落,仍處于升水狀態。上游煤炭市場走弱,成本端跟隨回落。甲醇市場供、需均有所增加,生產裝置運行負荷低位回升,產量跟隨增加。11月底至12月中上旬,天然氣制甲醇生產裝置存在檢修計劃,西南地區開工負荷下滑。但西北地區裝置運行負荷提升,甲醇行業開工水平提升至66.37%,較去年同期下降7.61個百分點。西北主產區企業報價繼續調整,內蒙古北線地區商談2200-2250元/噸,南線地區商談2210元/噸,整體出貨順利。價格下調后,企業面臨生產壓力增加。下游入市采購不積極,市場買氣不足,持貨商降價讓利排貨,實際商談價格松動。前期烯烴裝置停車及降負荷較多,沿海與西北地區部分裝置重啟后,煤制烯烴裝置平均開工負荷達到75.91%,對甲醇剛需略有好轉。傳統需求行業正值淡季,難有起色。高進口壓力緩解后,甲醇港口庫存未如期累積,壓力不大,此外裝置開工仍存在變數,短期主力合約繼續盤整運行,考慮到移倉換月,操作上激進者05合約可考慮2400關口附近輕倉試多。

黃金:變異病毒擔憂降溫降低市場恐慌情緒,美債收益率和美元指數震蕩走弱,貴金屬維持高位震蕩行情,市場關注焦點轉向將于本周公布的美國通脹數據,這可能會影響美聯儲加碼縮債和加息的步伐。日內現貨黃金維持震蕩偏強走勢,整體在1782-1792美元/盎司區間偏強運行;現貨白銀圍繞22.5美元/盎司震蕩調整,整體在22.44-22.56美元/盎司區間震蕩調整。滬金滬銀方面,滬金滬銀日內維持夜盤的走勢,滬金漲0.14%至368.28元/克;滬銀漲0.17%至4724元/千克。鮑威爾鷹派轉向和通脹高位回落預期令貴金屬價格出現回落,非洲變異病毒的蔓延拖累白銀;然該進展基本被市場所消化,流動性依然泛濫,美歐英等央行仍維持低利率政策,高通脹尚未出現實質性轉變,并且變異毒株蔓延增加避險需求,貴金屬企穩后仍會偏上行。當前情況下,仍不建議趨勢做空貴金屬,風險偏好者,黃金仍可做多,白銀受病毒和工業需求拖累,可擇機繼續逢低做多。短期,黃金一度跌破1780美元/盎司,下方核心支撐為1758,1833為第一阻力位,1868美元/盎司為第二阻力位;滬金下方支撐位為365元/克,若跌破則會下探至360-262附近,上方第一壓力位為378元/克,若突破則會繼續上探第二壓力位383元/克,短期企穩逢低做多為主。白銀受疫情導致的工業需求弱勢拖累,跌破23美元/盎司(4750元/千克)整數關口,一度接近22美元/盎司,下方支撐位為22美元/盎司(4650元/千克),對于風險偏好者,22-22.5附近是買入機會;上方阻力位為24的20日均線(5000元/千克)。短期受突發變異病毒拖累,仍建議企穩逢低做多。當前市場關注的焦點為美國11月通脹數據。年內剩余時間來看,若美聯儲縮債加碼或加息預期再度增強,英國加息,非農和零售等美國宏觀經濟數據表現強勁,貴金屬仍有再度走弱的短期可能,短期1760美元/盎司(365元/克)是重要支撐位,1720-1740美元/盎司(360元/克)區間為核心支撐位,跌至此區間可能性小。白銀再度短期走弱的可能存在,22整數關口(4650元/千克)為強支撐位,跌至22.5美元/盎司(4700)下方建議企穩做多。鮑威爾鷹派轉向使得走強的貴金屬高位回落,因加息預期和恐慌回落則是買入時機,建議繼續逢低做多為主,謹慎趨勢做空。中長期來看,貨幣超發、經濟增速減緩以及通脹持續高位背景下,黃金配置價值依然會比較高,做中長期資產配置者,可借黃金回調之際持續做多。黃金期權方面,建議賣出深度虛值看跌期權獲得期權費,可賣出AU2202P352。

菜粕:菜粕01合約周三小幅震蕩,收跌5點或0.19%至2695元/噸?,F貨市場:周三菜粕現貨價格小幅走弱,防城港澳加糧油菜粕現貨價格2700元/噸,環比下跌30元/噸;東莞沈恒菜粕12-1月基差報價01+20,基差報價持穩。加拿大統計局12月3日預計新季菜籽產量1260萬噸,環比上次預測下調20萬噸。AAFC 加拿大菜籽供需月報將菜籽出口環比上月預測下調100萬噸至55萬噸,為近15年最低出口量;國內壓榨量上調100萬噸至850萬噸,期末庫存仍為較為緊張的50萬噸不變,國際菜籽供應偏緊使得國內菜籽到港成本較為堅挺,目前進口菜籽榨利虧損594元/噸,成本端對于菜粕期價仍有一定支撐。需求端,生豬價格反彈后蛋白粕整體需求持穩,但豆菜粕價差過低將嚴重抑制菜粕消費,目前天氣逐步轉冷,水產消費進入季節性淡季,菜粕庫存也在兌現季節性類庫預期,上周菜粕庫存2.4萬噸,環比增加34.83%。綜上,豆菜粕價差過低和季節性類庫預期施壓菜粕期價,但進口菜籽榨利長時間虧損對菜粕期價形成支撐,菜粕期價預計延續震蕩走勢,下方支撐2500-2600,上方壓力位2800,賣出寬跨市期權繼續持有。

液化石油氣: 2021年12月8日,PG01合約繼續上漲,截止至收盤,期價收于4550元/噸,期價上漲127元/噸,漲幅2.87%。原油方面:沙特阿拉伯上調了1月份對亞洲和美國客戶的油價,油價延續上漲行情。CP方面:12月7日,1月份沙特CP預期,丙烷673美元/噸,較前一交易日漲14美元/噸;丁烷628美元/噸,較前一交易日漲14美元/噸。2月份沙特CP預測,丙烷657美元/噸,較前一交易日漲11美元/噸;丁烷612美元/噸,較前一交易日漲11美元/噸?,F貨方面:8日現貨市穩中偏強運行,廣州石化民用氣出廠價上漲50元/噸至5488元/噸,上海石化民用氣出廠價上漲50元/噸至4900元/噸,齊魯石化工業氣出廠價穩定在5250元/噸。供應端:上周國內各單位裝置開工穩定,卓創資訊數據顯示,截至12月2日我國液化石油氣平均產量73304噸/日,環比前一周期增加433噸/日,增加幅度0.59%。需求端:受疫情影響,工業需求偏弱,MTBE和烷基化油裝置開工率有所回落。12月2日當周MTBE裝置開工率為49.6%,較上期下降1.72%,烷基化油裝置開工率為44.5%,較上期下降1.12%。由于PDH裝置持續虧損,裝置檢修增多,上周PDH裝置開工率為81.64%,較上期下降4.75%。隨著氣溫的轉涼,民用氣需求將逐步增加。船期方面:按照12月2日卓創統計的數據顯示,12月上旬,華南13船冷凍貨到港,合計35.24萬噸,華東7船冷凍貨到港,合計22.2萬噸,短期到港量適中。短期油價止跌企穩對液化氣有一定的支撐。冬季盤面定價較為紊亂,從基差的角度來看,目前01合約盤面貼水華南現貨900元/噸以上,貼水山東工業氣亦超過700元/噸,上周盤面雖創出新低,當從基差的角度考慮,后期繼續下行空間相對有限,短期期價將維持低位反彈。

動力煤: 12月8日,動力煤主力合約ZC2205高開低走,全天震蕩走弱,報收于671元/噸,下跌2.27%?,F貨方面,找煤網市場價5500大卡蒙煤現貨價格1148元/噸,環比下跌11元/噸。 秦皇島港庫存水平繼續下降,錨地船舶數量環比持平。產地方面,受“買漲不買跌”情緒、降雪天氣等因素影響,榆林地區在產煤礦整體銷售情況不樂觀,場地存煤明顯增加,區域內煤價承壓下跌10-80元/噸左右;鄂爾多斯地區煤炭供應較為穩定,截止12月7日,區域內煤礦開工率為73.1%,周環比持平,而下游采購節奏放緩,加之降雪天氣影響煤炭運輸,區域內在產煤礦整體出貨情況偏弱,昨日煤炭公路銷量降至158萬噸,日環比減少4萬噸,煤價延續弱勢。港口方面,目前沿海終端庫存已明顯超上年同期水平,創近兩年新高,日耗整體穩定,低于去年同期,供強需弱疊加庫存高位,下游拉運積極性明顯減弱,海運市場船多貨少,運價快速回落,市場情緒較差,貿易商看跌預期較強下報價繼續下跌,實際成交偏少。從盤面上看,資金呈微幅流出態勢,主力多頭增倉較多。目前現貨價格再度走弱,市場觀望情緒較濃。旺季來臨,保供見成效,下游電廠庫存明顯上升。另一方面,礦端日均產量較前期有了明顯提高,供給端緊張局面有所緩解。隨著氣溫的下降,需求端進入旺季,但電廠日耗明顯低于往年,市場看跌情緒較重?;久嫫?,建議空單謹慎續持。05合約下方支撐位600附近,上方關注800壓力位。

聚烯烴:今日L/PP價格偏弱運行,L2201合約變化-108元/噸,漲幅-1.26%,收于8477元/噸,PP2201合約變化-86元/噸,漲幅-1.06%,收于8020元/噸?,F貨市場:12月8日,LLDPE市場價格部分下跌,華北大區線性部分跌50元/噸;華東大區線性部分跌50元/噸;華南大區線性跌50-100元/噸。國內LLDPE的主流價格在8650-9200元/噸。12月8日,PP現貨市場偏弱整理,各區波動幅度20-50元/噸,華北拉絲主流價格在8130-8230元/噸,華東拉絲主流價格在8070-8250元/噸,華南拉絲主流價格在8200-8370元/噸。供給端:截至12月03日當周,PE企業開工率86.49%,周度環比小幅下降1.43%,PP企業開工率90.37%,周度環比上漲2.29%,供給端走勢出現分化,11月份開工率較低位明顯回升,近期檢修裝置小幅增加,供給壓力減輕。需求端:截至12月2日當周PE/PP下游企業開工率小幅分化,農膜開工率56%,周度降低2%,塑編開工率54%,注塑開工率58%,周度持平,BOPP開工率63.85%,周度PP下游需求繼續穩定為主,PE下游剛需采購為主,農地膜需求旺季開始轉淡,下游回歸傳統淡季。庫存方面:12月8日,石化庫存去庫為主,石化廠家出廠價漲跌互現,現貨市場價格窄幅整理。截至12月03日當周,PE港口周度庫存繼續邊際減少,部分船期延期至12月到港,12月到港有望增加。利潤方面:在塑料行業處于低景氣周期情況下,塑料依然對成本端價格變動敏感,8日,煤炭及甲醇價格走弱,拖累聚烯烴價格走勢。綜合分析:11月份PE/PP開工率回升,檢修裝置小幅增加,供給端周度邊際轉好,進口量環比繼續下降,PE/PP需求開始走弱,現貨市場價格窄幅整理,基差處合理區間,成本端價格彈性明顯增強,綜合影響下,預計后市PE/PP價格呈震蕩格局,建議維持觀望。

PVC: PVC期貨上方20日均線附近承壓,重心窄幅上探后回落,盤中出現跳水,尚未擺脫區間震蕩走勢,錄得小陰線。PVC現貨市場氣氛低迷,各地區主流價格弱勢下行為主,差已逐步收斂。PVC市場低價貨源增加,打壓電石走勢。原料電石供需維持偏緊態勢,價格整體穩定,后期下調空間相對有限,PVC企業生產壓力增加。隨著前期停車裝置陸續恢復,PVC行業開工水平提升至78%附近,電石法開工達到80%。后期企業檢修計劃仍不多,開工率或穩中有升,當前PVC市場供應壓力尚可。西北主產區企業部分存在預售訂單,但近期出貨遇阻,廠家暫無挺價意向,部分出廠報價下調。貿易商穩價出貨為主,而市場主動詢盤匱乏,實際成交欠佳。下游市場剛性需求一般,逢低適量補貨,當前價位備貨意向不強,觀望情緒較濃。下游制品廠訂單不理想,生產積極性不高,區域表現分化,北方地區開工有所下滑,南方地區相對穩定,但難有提升。PVC需求端表現乏力,難以形成有效提振,華東及華南地區社會庫存緩慢累積,缺乏利好刺激,期價弱勢整理,01合約關注8200關口支撐,05合約關注8000關口支撐。近期行情趨勢性不明顯,短線操作為宜。

鋁: 12月8日,滬鋁主力合約AL2201高開高走,全天震蕩偏強,報收于18870元/噸,環比上漲0.43%。長江有色A00鋁錠現貨價格上漲110元/噸,南通A00鋁錠現貨價格上漲60元/噸,A00鋁錠現貨平均升貼水維持在-50元/噸。上游方面,據SMM統計,2021年11月中國氧化鋁產量623.9萬噸,其中冶金級氧化鋁609.9萬噸,冶金級日均產量20.33萬噸,環比增長4.14%,同比增長5.19%。供給方面,據SMM統計,2021年11月中國電解鋁產量306.8萬噸,日均產量10.2萬噸,環比持平。下游方面,據海關總署今日公布數據顯示,2021年11月未鍛軋鋁及鋁材出口量50.93萬噸,環比增長6.2%,同比增長20.1%,2021年1-11月累計未鍛軋鋁及鋁材出口量為505.63萬噸,同比去年增長14.9%。再生鋁方面,再生鋁價在原材料價格難降以及消費欠佳情形下,短期繼續維持窄幅震蕩為主,若后續供給再收緊、需求好轉,價格或回漲。從盤面上看,資金呈小幅流出態勢,主力空頭減倉較多。國家關于控制高耗能企業的政策導向未變,加之多地因各種原因停產產能增加,電解鋁供給仍然趨緊。冬季環保限產來襲,再疊加上冬奧限產預期,預計對上下游都將形成一定利空。成本端氧化鋁價格有所下跌,電解鋁成本較前期高位有一定回落。鋁錠庫存小幅去庫。目前煤價低位震蕩,滬鋁盤面波動空間較窄,建議暫時觀望為主,01合約上方壓力位20000,下方支撐位18000。

鋅: 12月8日,滬鋅低位反彈,ZN2201收于23175元/噸,漲1.42%?,F貨方面,上海0#鋅主流成交于23160~23200元/噸,雙燕成交于23160~23230元/噸;0#鋅普通對2201合約報升水30~100元/噸,雙燕對2201合約報升水80~100元/噸;1#鋅主流成交于22990~23080元/噸。中國央行降準靴子落地,加之美國參議院就債務問題暫時達成一致,市場情緒回暖。從基本面來看,前期因鋅價持續回落,已經觸及國內冶煉成本線附近,據悉湖南已經有部分煉廠將于12月份停產檢修,預計12月鋅錠釋放將不及預期。海外方面,目前歐洲能源危機仍未見好轉,歐洲天然氣價格與歐洲碳排放權(EUA)價格持續抬升,當前鋅價仍低于歐洲冶煉成本下方,后市不排除當地煉廠進一步減產的可能性。預計在當前宏觀情緒拐點和成本支撐下,鋅價短期仍維持多頭思路,建議期貨多單持有,期權賣出虛值看跌。

棕櫚油:周三國內植物油價格有所回落,主力P2201合約報收9370點,下跌224點或2.33%?,F貨油脂市場:廣東廣州棕櫚油價格跟盤走低,當地市場主流棕櫚油報價9780元/噸-9840元/噸,較上一交易日上午盤面大跌270元/噸;貿易商:24度棕油預售基差報價集中在01+280左右。周三國內植物油價格出現較明顯的回落,主要受到CBOT豆油走弱的影響。市場消息稱EPA將把2020年和2021年的混合要求分別減少到約171億加侖和186億加侖,而在疫情之前確定的2020年強制摻混量為201億加侖。此外媒體報道,EPA還將會把2022年的強制摻混量定為約208億加侖。由于CBOT豆油價格的下行會對國際棕櫚油價格產生較大的壓力,從而使得整體植物油價格承壓下行。目前EPA尚未發布對2021、2022年摻混標準的最終文件,美豆油價格的下行主要是受到消息面的影響。預計EPA即使削減了生物柴油的摻混用量,更多的也是影響遠期價格。國內植物油近月合約仍要承擔節前供需收緊的風險,在本年度加拿大菜籽大幅減產670萬噸左右的情況下,國內菜籽菜油的進口勢必要大幅縮減,截止12月3日,國內菜油庫存達到30.02萬噸,較之前一周減少3.2萬噸,環比降幅9.63%。本周將迎來馬來MPOB報告和USDA月度報告,其中USDA報告預計相關數據改動不大,不會對市場帶來較大影響。MPOB報告預計馬來棕櫚油庫存將再度下行,由于MPOA產量數據降幅要大于此前市場預期,在近期原油價格的強勢反彈下,棕櫚油價格仍有可能繼續拉升。目前國內植物油基本面并沒有發生大的改變,在春節前供需將持續收緊,建議繼續持有菜油2201合約多單。

原油:國內SC原油高開震蕩,主力合約收于473.40 元/桶,漲3.70 %,持倉量減少2993手。EIA月報上調明年需求預期,同時下調今明兩年油價預期。1、EIA月報:2022年全球原油需求增速預期為355萬桶/日,此前預計為335萬桶/日。2021年全球原油需求增速預期為511萬桶/日,此前預計為511萬桶/日。預計2021年全球原油總消費量為9691萬桶/日,此前預期為9753萬桶/日;預計2022年全球原油總消費量為1.0046億桶/日,此前預期為1.0088億桶/日。2、EIA月報:預計2021年美國原油產量將減少10萬桶/日,此前為減少15萬桶/日。預計2022年美國原油產量將增加67萬桶/日,此前為增加77萬桶/日。3、EIA月報:預計2021年WTI原油價格為67.87美元/桶,此前預計為69.02美元/桶;預計2022年WTI原油價格為66.42美元/桶,此前預計為68.28美元/桶。預計2021年布倫特原油價格為70.60美元/桶,此前預計為71.59美元/桶;預計2022年布倫特原油價格為70.05美元/桶,此前預計為71.91美元/桶。4、美國財政部宣布將伊朗8名個人和4個實體列入海外資產控制辦公室的制裁名單。伊朗方面表示,升級制裁不會為談判創造籌碼,也絕不是嚴肅的態度和善意。伊核談判于11月29日在維也納舉行,12月3日宣布暫時休會,并將于9日在維也納繼續舉行。5、API庫存報告顯示,上周美國原油庫存下降308萬桶,汽油庫存增加370萬桶,精煉油庫存增加122萬桶。市場風險情緒持續回升帶動油價反彈修復,但原油整體趨勢已經轉弱,短線反彈并非反轉,操作上不建議追漲,中長期操作思路轉空。

(文章來源:方正中期期貨)

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